近期，國內豆粕市場受到諸多不利因素的影響：國內清關時間縮短，國際市場方面，南美供應充足以及北美種植加速，加劇了這一局面。隨著進口大豆陸續抵達港口，豆粕現貨價格是否會繼續下跌？豆粕價格的底部在哪里？

截至5月27日，全國主要地區豆粕現貨市場油廠平均報價約為2874元/噸。具體而言，山東價格為2870元/噸，華東地區為2830元/噸，大連為2880元/噸，天津為2920元/噸，廣東為2840元/噸。

最新大豆進口拍賣市場報告

5月27日，市場流傳著“為解決進口大豆集中涌入問題，國家糧食交易中心近期啟動進口大豆拍賣，投放計劃明確，預計每周拍賣量達20萬噸，旨在提前釋放倉儲空間，保障后續進口大豆順利卸貨流通”的消息。該消息未經證實，很可能不實。即便屬實，未來幾個月大豆及豆粕供應也將逐步恢復充足。除非進口大豆拍賣的底價遠低于市場預期，否則成交量可能相對有限，對市場的影響也有限。請密切關注官方公告，如有新的拍賣消息，請留意底價及最終成交結果。

供應充足的預期正逐步得到滿足。

盡管國內庫存逐步穩定并隨后增加，短期內會對豆粕價格構成壓力，但南美洲產量增加和北美種植加速預計也將帶來壓力。然而，預計豆粕價格不會大幅下跌。截至5月22日，巴西2025/26年度大豆收割已完成99.0%，收割工作接近尾聲。美國農業部維持巴西大豆產量1.8億噸的紀錄，StoneX甚至預測產量將達到創紀錄的1.8162億噸。巴西目前正處于出口旺季，巴西國家經濟委員會（ANEC）預測巴西5月份大豆出口量將達到1613萬噸。此外，盡管受春播速度快于平均水平和國際原油期貨價格走低等因素影響，美國大豆價格近期徘徊在每噸1200美元以下，但巴西大豆出口并未受到影響，預計未來一個月折扣將保持穩定甚至略有上升?？傮w而言，供應充足的預期基本得到證實，但進口成本繼續提供強勁支撐，限制了豆粕現貨價格的潛在下跌。

國內需求和市場情緒

首先，目前國內油廠豆粕庫存絕對值仍然較低，部分油廠的交割延遲問題尚未完全解決。豆粕尚未進入大量庫存積壓階段，這意味著短期內現貨價格仍保持一定穩定性。隨著飼料需求高峰臨近，關鍵產品的采購也將支撐現貨價格。其次，根據油廠交割速度和進口成本，市場預計M2607合約的進口成本約為每噸2800元，M2609合約約為每噸2900元。考慮到豆粕現貨市場過去曾多次在每噸2800元附近企穩或回升，這表明每噸2800元左右的豆粕價格可能符合終端消費者的心理預期。如果價格繼續下跌，市場買家的謹慎情緒可能會逆轉，從而支撐豆粕現貨價格的回升。最后，在關注豆粕供需的基本因素時，宏觀經濟環境與相關商品之間的關系也不容忽視。目前，諸多不利因素對豆粕價格的影響顯而易見，但地緣政治沖突、美國新季大豆作物的氣候條件以及國家政治等因素仍可能帶來意想不到的積極影響。

綜上所述，短期內豆粕價格可能在低位波動。盡管豆粕市場確實面臨預期供應過剩的壓力，但考慮到成本、短期供需、現貨市場情緒以及外部宏觀經濟環境等因素，現貨價格的支撐力度強于預期。過度悲觀忽略了上下游豆粕庫存較低的現實，低估了成本的韌性和強勁需求的支撐作用。短期內價格波動預計仍將保持在較低水平，但仍有可能進一步下跌。然而，中期來看，價格上漲的可能性仍然很高。在當前價格水平下，倉促賣空的風險遠大于其帶來的機遇。現貨采購應根據具體情況靈活調整。以華東地區為例，如果價格跌破2800元/噸，則可以在風險相對較低的情況下及時補充基本需求。